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棉花:供需压力较大 震荡行情难改

2020-06-30/ 章贡便民网/ 查看: 214/ 评论: 10

摘要疫情对棉价影响依然较大:由于新冠疫情对棉花贩卖的打击,美国农业部将2020/21年度全球棉花产量和消费量调减
 

   疫情对棉价影响依然较大:由于新冠疫情对棉花贩卖的打击,美国农业部将2020/21年度全球棉花产量和消费量调减,期末库存调增520万包,本年度和下年度的消费量环比均调减凌驾200万包。2020/21年度全球产量调减212.5万包,中国和印度消费量分别调减100万包和50万包,全球期末库存为1.05亿包,是2014/15年度以来最高。

  棉花短期内区间震荡概率较大:2019年以来的消费小幅增长,库存去化,以及种植面积降落等因素刺激棉花出现修复行情,但是在新冠肺炎疫情打击下代价再度回到低位,海内棉花种植成本13500-14200元/吨四周,代价长期低于成本的情况难以维持。郑棉相对于其他大宗商品,代价仍处在绝对的底部区间。由于中国的和印度的收储政策对全球棉花的出清产生了一定影响,但是过低的棉价肯定引发了全球种植面积降落。目前全球和中国的库存压力已经明显缓解,长期看利于代价上行,预计短期内代价维持震荡概率较大,震荡区间为11300-13000之间。

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股票可靠配资需求改善但供需关系压力仍在

股票可靠配资  全球棉花需求:缓慢好转

股票可靠配资  根据美国农业部公布的6月份全球产需预测,美国2019/20年度棉花消费量调减20万包,为250万包,2020/21年度消费量调减10万包。2019/20年度和2020/21年度期末库存分别为730万包和800万包。2020/21年度库存消费比为43%,同比略微上升,明显高于近几年的水平,但远低于2007/08年度的55%。

  由于新冠疫情对棉花贩卖的打击,美国农业部将2020/21年度全球棉花产量和消费量调减,期末库存调增520万包,本年度和下年度的消费量环比均调减凌驾200万包。2020/21年度全球产量调减212.5万包,中国和印度消费量分别调减100万包和50万包,全球期末库存为1.05亿包,是2014/15年度以来最高。

美国农业部预测的全球棉花需求

  目前印度、俄罗斯、非洲,以及巴西代表的南美疫情仍在连续发展,其全球经济占比的权重,目前并未对全球市场造成太多的滋扰。相对欧洲疫情平稳向好,不停加大经济恢复力度。同属东亚文化圈的韩国、日本疫情有序控制,连续推进复工复产。

股票可靠配资  美国事否二次复发,从数据上看,在贸然复工复产与抗议活动大范围之下,近期的德克萨斯等几个州已经有明显反弹迹象。但专业机构美国疾控中心CDC与首席感染病专家福奇,与美国白宫的看法分歧加大。但整体在美国政治正确的配景下,美国推动复工复产很难有大的退缩,主流偏向仍是朝经济苏醒偏向迈进。

  服装鞋帽针纺织品社零数据:5月数据降幅收窄,终端零售数据连续恢复:5月单月服装鞋帽针纺织品当月同比下滑0.6%,环比4月增速提高17.9pct,相比前四个月降幅收窄明显;1-5月服装鞋帽针纺织品的零售额累计同比为-23.5%,环比1-4月降幅收窄5.5pct。从终端的零售数据来看,服装行业的终端零售数据出现了比力明显的恢复。

纺织衣饰零售环比出现明显改善

股票可靠配资  意大利、日本、韩国、法国、德国、美国、西班牙、英国、澳大利亚和荷兰这十个国度占中国服装出口金额的 55%。出口方面,随着海外复工复产,纱线等品种出口大增,但衣饰类出口回升速率较慢。据海关总署统计,2020年5月,我国纺织纱线、织物及制品出口同比增长77%;服装及衣着附件出口同比降落26.93%,降幅环比缩窄3.4PCT.2020年1-5月,我国服装出口累计同比降落22.8%,纺织纱线、织物及制品出口累计同比增长21.3%。整体看出口订单零星恢复,但同比仍大幅减少。

  棉花供应:变化不大

  美国产区履历短暂的干旱之后,目前天气利于棉花生长,根据美国农业部最新数据,美国农业部22日凌晨公布的每周作物生长陈诉显示,截至6月21日当周,美国棉花种植率为96%,前一周为89%,客岁同期为94%,五年均值为96%。

股票可靠配资  我国种植面积小幅降落。2020年4月尾,中国棉花协会棉农分会对天下12个省和新疆自治区共2769个定点农户举行了植棉面积及棉花播种进度的观察,观察结果显示:2020年度天下植棉面积为4615.6万亩,同比降落4.15%。其中:新疆地域植棉面积3665.5万亩,同比降落0.59%,占天下总面积的79.4%;内地植棉面积继续降落,黄河流域植棉面积496.9万亩,同比降落16.04%;长江流域植棉面积416.7万亩,同比降落15.65%。

  从种植情况看,棉花种植稍优于同期水平。截止到5月31日,天下棉花播种进度为99.56%,同比落后0.14个百分点,新疆棉区播种全部完成,黄河流域除河南外播种均已完成,播种进度为99.9%,同比落后0.1个百分点,长江流域播种进度95.26%,同比落后2.05个百分点。天下大部棉区光热富足,墒情良好有利于棉花生长;但局部地域出现干旱及强降雨,对棉花移栽及苗期生长倒霉。据观察,天下46.53%的棉苗处于4-5片真叶期,同比减少8.67个百分点,50.15%的棉苗处于6-8片真叶期,同比增长27.86个百分点。病虫害产生水平总体较轻,其中病害较轻的占到88.95%,同比增长24.22个百分点;虫害较轻的占83.45%,同比增长7.5百分点。观察户中,认为苗情较好的占44.00%,同比增长29.82百分点。

股票可靠配资  新疆棉花生长较为稳健,长势优于客岁。从观察结果看,截止5月尾棉花生长到四至五真叶期占比37.8%,同比减少19.9个百分点;在六至八真叶期占比59.9%,同比增长42.6个百分点;现蕾率为92.2%,棉花生长周期较客岁相对提前。5月,北疆高温少雨,棉田生长发育进程加速,大部门棉田进入现蕾期,较往年提早4~7天。观察户中,认为苗情长势好于客岁占57.46%,同比增长27.45个百分点。

  印度方面,6月15日消息,受到棉花期货代价上涨及最低收购价支持,印度棉农已经扩大了棉花种植面积。

股票可靠配资  截至6月19日印度植棉面积到达287.7万公顷,比汗青同期正常水平(235万公顷)增长52.7万公顷,增长22.4%,比2019年同期(181.8万公顷)增长58%。别的,印度将长绒棉的最低收购价调升468卢比至每包9903卢比,大大刺激了棉花的种植意愿。

股票可靠配资棉花种植进度和5年平均值

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库存压力依然较大

  根据上文分析,美国农业部6月份供需陈诉预计2019/20年度,在棉花产量创下近六年高点、消费减少400万包、出口大幅下滑的情况下,2020/21年度印度棉花库存预计同比增长一倍。

股票可靠配资  其中印度的库存将显著增长。美国农业部预计,本年度印度棉花期末库存从200万吨增长到410万吨,下年度无论消费恢复几多,期末库存都将继续上升11%,在两个年度之内猛增127%。

  在MSP代价大幅上调的情况下,印度植棉面积有了包管,下年度棉花产量预计同比只降落6.6%,届时CCI将继续大范围收高。随着印度棉库存的升高,将给国际棉价带来压力,印度棉纱代价竞争力可能会提高。

股票可靠配资  根据美国农业部的预测,全球2020/21年期末库存为1.05亿包,是2014/15年度以来最高。

主要棉花需求国库存情况(USDA预测)

  海内库存方面,仍显著高于汗青同期。疫情后海内生产消费开始恢复正常,境外多国疫情趋缓,部门外贸订单增长,虽然中美关系仍存很大不确定性,但纺织企业对后市信心有所恢复,棉花采购增长,月末商业库存降幅加大。据中国棉花信息网对天下棉花买卖业务市场18个省市的154家棉花交割和羁系堆栈、社会堆栈、保税区库存和加工企业库存观察数据显示,5月尾,天下棉花商业库存总量较上月减少52.37万吨,降幅12.2%,仍高于客岁同期24.57万吨。

股票可靠配资  工商业库存处于五年高点。19/20年度截至5月工业库存67.95万吨,同比减少7.21万吨,4月商业库存377.38万吨,同比增长24.57万吨。目前棉花下游企业对棉花的采购积极性仍不高,工业库存仍偏低,而棉花商业库存缓慢去库,但仍维持五年高位。海内需求稍有改善但同比仍将大幅减少,下游5月坯布库存天数已经到达汗青新高35.01天,预计6月份商业库存仍将维持高位。

近6年棉花工业库存

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后市计谋:预计短期依然震荡但棉花底部或已经探明

股票可靠配资  后市计谋上看,如果没有二次疫情发作,预计棉花将维持震荡上行的态势。

  我们可以从新冠疫情的发作来观察疫情对棉花代价的影响。根据ICAC预计,2019/20年度全球棉花产量为2620万吨,2020/21年度为2520万吨,同比减少4%,缘故原由是棉价下跌导致植棉面积减少。受疫情封锁影响,2019/20年度全球棉花消费量为2300万吨。由于消费减少,全球棉花期末库存预计上升到2180万吨,库存消费比为汗青新高。

股票可靠配资  疫情对消费的影响巨大,直接扭转了供需关系。根据国际纺织品制造商联合会(ITMF)的观察,2020年的全球纺织企业订单取消幅度或达31%,业务收入降落28%,这意味着全球纺织业将丧失3000亿美元。目前,国际钱币基金组织(IMF)预计2020年全球经济紧缩3%,这将使棉花消费减少11%,但随着GDP增长的加速,棉花消费的苏醒也在加速。只管目前全球GDP紧缩水平凌驾了2008年金融危急,但这次危急是大众卫生引发的,而非各国政府的金融政策不力,因此在正确的政策措施下,全球经济的苏醒将会是一个平稳、较快速历程。

  全球大范围的封锁导致失业率创下汗青新高,纺织服装的零售明显减少。2-4月,美国的服装和衣饰零售降落79%。虽然消费者预期短期的经济收入减少,但经济苏醒之后的消费预计会增长,届时纺织品服装消费将会反弹。西欧国度和日本的收入较高,占全球服装入口的61.5%,但亚洲消费者(尤其是中国和韩国)的财富也在增长,随着疫情封锁的竣事,中国已经率先开始了苏醒,其他亚洲国度的管控措施放松之后经济苏醒的步调也将跟进。

  2019年以来的消费小幅增长,库存去化,以及种植面积降落等因素刺激棉花出现修复行情,但是在新冠肺炎疫情打击下代价再度回到低位,海内棉花种植成本13500-14200元/吨四周,代价长期低于成本的情况难以维持。郑棉相对于其他大宗商品,代价仍处在绝对的底部区间。由于中国的和印度的收储政策对全球棉花的出清产生了一定影响,但是过低的棉价肯定引发了全球种植面积降落。目前全球和中国的库存压力已经明显缓解,长期看利于代价上行,我们认为09合约在11300以下存在较佳的买入价值,发起投资者密切存眷这一区间下的投资时机。

股票可靠配资  如果疫情二次发作,且正好棉价处在相对高位(13000以上),多头注意市场回落的风险。

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套保计谋

  除了基本面之外,宏观和流动性对资产代价影响很大,这点可以从原油和铜等品种的走势看出。

股票可靠配资  就目前情况来看,棉花最差的时候已经已往,产业面7-9月份供需要害,消费连续性能否维持或者证伪,供应扰动也渐渐落地,由于全球主要经济体疫情趋于竣事或者下坡期,预计全球包括中国很难再回到原来封锁状态,复工复产仍将在艰巨中继续推进。以是没有极度二次行情发作之下,行情回到过往低点的可能性不大。因此,郑棉09合约在11300以下,作为棉花的使用者,买入套期保值是比力恰当的。

股票可靠配资  由于去库存时间会比力长,未来震荡反弹,思量到整年库存较大,棉花代价在13500以上将渐渐面临压力,且相对高位对利空消息的反馈更为敏感,我们认为郑棉09合约在13500以上,可存眷卖出保值的套保计谋。

股票可靠配资(文章来源:中投期货)


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